1908年，他辞去印度事务部职务，回剑桥大学皇家学院任经济学讲师至1915年。其间1909年创立政治经济学俱乐部并因其最初著作《指数编制方法》获"亚当·斯密奖"。1909年以一篇概率论论文入选剑桥大学国王学院院士(他将概率论论文稍加补充，于1921年以《概率论》为书名出版)。

1911~1944年，任《经济学杂志》主编。其中1913~1914年任皇家印度通货与财政委员会委员，兼任皇家经济学会秘书。第一次世界大战爆发(1914年以后)不久，应征入英国财政部，主管外汇管制、美国贷款等对外财务工作。他的首次努力是去说服首相劳合·乔治保持黄金储备。

1919年初，他作为英国财政部首席代表出席巴黎和会。同年6月，因对赔偿委员会有关德国战败赔偿及其疆界方面的建议愤然不平，辞去和会代表职务，回剑桥大学任教。不久他表明对德国赔偿问题所持看法的《和平的经济后果》(1919)一书出版，引起欧洲、英国及美国各界人士的大争论，使其一时成为欧洲经济复兴问题的核心人物。